近日，港股保险板块持续回暖周期，多只个股股价走强。此前，阳光保险于港股上市为行业内注入一针强心剂，该公司也是除众安这家纯互联网保险公司之外，自中国平安(601318)2004年上市后18年以来唯一上市的民营保险公司。
鉴于上市险企高度稀缺且罕见，阳光也迎来市场多方关注。梳理来看，阳光保险凭借高倍速成长速度、极强的盈利能力与韧性，已向市场释放出较大的投资价值。在业内人士看来，在成长性作为资本市场主旋律的大背景下，阳光是长周期维度下具备良好配置价值的黑马股。
作为快速发展的保险服务公司，阳光保险近3年实现稳步增长。据悉，2019年、2020年、2021年，公司的总保费收入分别为879.07亿元、925.69亿元、1017.59亿元；实现归母净利润分别为50.86亿元、56.19亿元、58.83亿元。截至2022年6月30日，阳光保险的资产总额已达4736.37亿元。
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对于保险领域而言，市场更为关注的是企业的盈利能力和偿付能力，而这两方面也是阳光保险此次登陆资本市场的核心竞争力。
研究显示，在盈利方面，内含价值与新业务价值是评定以寿险为主的保险类企业的关键。其中，内含价值指的是寿险公司的调整净资产减去持有偿付能力额度的成本加上未来收益的折现值，相对于“净资产”，内含价值更能反映企业的真实净资产状况。而新业务价值则指的是把一年内新签发的保单在未来整个保险期间内每年的可分配盈余贴现到每张保单的发单时刻，其主要反映出一家保险公司的经营能力和业务拓展销售水平。
阳光保险发布的数据显示，在内含价值方面，阳光保险2021年内含价值同比增长15.5%，高于上市同业平均值，2022年上半年内含价值则成功达到929亿元。与此同时，在新业务价值方面，2022年上半年，阳光新业务价值在一众险企负增长的疲弱态势下实现罕见的正增长。其盈利能力及价值成长性已逐步显现。
此外，除了突出的盈利能力外，公司的偿付能力具有领先优势。数据显示，自2019年至2021年期间，阳光保险的综合偿付能力充足率分别为235%、229%及223%，核心偿付能力充足率分别为208%、205%及197%。在偿二代二期规则下，截至2022年6月30日，公司综合偿付能力充足率为200%，核心偿付能力充足率为144%。公司的偿付能力目前远高于监管要求的水平。
资产端，截至2022年6月30日，阳光保险总投资资产规模为4162.67亿元。2019年、2020年、2021年及2022年前六个月，该公司总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%及4.2%（经年化）。同时，近三年平均净资产收益率（ROE）来看，阳光均超过了10%。投资能力优于行业平均水平，且可比上市险企前列。
良好的业绩表现离不开阳光保险在医养与科技方面的布局，这为其发展注入了强劲动力。招股书显示，在医养方面，阳光保险拥有中国保险业投资设立的首家大型综合医院——阳光融和医院，其拥有国际JCI 认证、HIMSS EMRAM7评级及国内三甲综合医院评审等众多权威认证。医院引进了当时国内尖端的医学影像诊断设备PET-MR一体机，可为客户提供高端体检服务，一次性完成全身检查。此外，阳光人寿还推出“三无忧”系列产品，其中，“药无忧”涵盖在线问诊、购药优惠等服务，“医无忧”涵盖视频问诊、绿色通道挂号、专科医院二次诊疗等服务，“康无忧”涵盖营养、康复服务。
科技方面，阳光不断重金投入，以培养独特的保险科技优势。招股书披露，于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月，阳光的科技投入分别为人民币8.67亿元、10.12亿元、10.77亿元及5.23亿元，占同期收入合计的比例分别为0.9%、0.9%、0.9%及0.8%。根据中国保险行业协会刊发的数据，2020年中国保险机构的信息科技投入合共人民币351亿元，占同年营业总收入的比例为0.6%。可见，阳光保险在科技方面的投入占比已高于行业平均水平50%以上。
如今，阳光在数字化转型中，重点部署产品设计、客户营销、风控管理、理赔服务等核心业务环节，在科技创新能力对保险业务全流程赋能方面卓有成效。
或许正如业内人士所言，资本市场短期定价可能会失效，长期优质公司还是会迎来价值发现的过程。阳光保险凭借稳健增长的业绩、均衡发展的业务、丰富的医养健康生态圈、全面突破的数据科技能力等，有望把握逆流直上的机遇，在更长时间维度里，展现增长潜质与投资价值。
